A Nigériai Központi Bank Monetáris Politikai Bizottsága (MPC) 2025. november 24-én, hétfőn és kedden ülésezik, a közgazdászok és a piaci elemzők megoszlanak abban a kérdésben, hogy a bizottság 25-50 bázisponttal csökkenti-e a monetáris politikai kamatlábat (MPR), vagy 27%-on tartja-e a szeptemberi politikai lépések hatását.
Az MPC legutóbbi, szeptemberi ülésén 50 bázisponttal csökkentette a monetáris politikai kamatlábat (MPR), 27%-ra csökkentette az első csökkentést 2025-ben. A bizottság a döntést a makrogazdasági fundamentumok javulásával, többek között a kibocsátás erőteljesebb növekedésével, az árfolyam-stabilitással, a külső tartalékok emelkedésével és az augusztusi öt hónap legalacsonyabb inflációjának jelentős mérséklődésével magyarázta.
Az infláció tovább lassul, a devizalikviditás javul, és a hitelfeltételek továbbra is feszesek, a piac továbbra is egyenletesen megosztott a politika valószínű irányát illetően.
Az alábbiakban közöljük a szakértők véleményét arról, hogy mire számíthatunk az MPC ülésétől.
A CFG Africa fix kamatozású kereskedője, Umar Abdulqadir azt várja, hogy a bizottság újabb 50 bázispontos csökkentést hajtson végre a makrogazdasági mutatók tartós javulására hivatkozva.
Elmondása szerint „Az MPC-től azt várjuk, hogy legalább 50 bázisponttal csökkentse a monetáris irányadó kamatlábat, amit a makrogazdasági mutatók javulása és a hitelbővítés ösztönzése támogat.”
Szerinte „a dezinfláció tartós maradt, a fő- és maginfláció enyhült az elmúlt hónapokban”.
Megjegyzi, hogy a javuló devizalikviditás és a jobb élelmiszer-ellátási feltételek hozzájárultak az árvárakozások rögzítéséhez, csökkentve a túlzottan szigorú politikai irányvonal szükségességét.
Kiemeli továbbá az S&P szuverén besorolásának pozitív felminősítését, kijelentve, hogy ez „erősíti Nigéria javuló makrogazdasági kilátásait” és csökkenti a kockázati felárakat, ezáltal kiterjeszti az MPC mozgásterét a kamatcsökkentésre anélkül, hogy a tőke volatilitása kiváltana.
Umar hozzáteszi, hogy az emelkedett hitelkamatok továbbra is elnyomják a hitelbővülést, különösen a kkv-k és a vállalatok számára.
„Az irányadó kamat mérsékelt csökkentése csökkentené a hitelfelvételi költségeket, ösztönözné a beruházásokat és elősegítené a gazdasági fellendülést” – mondta.
Abdulqadir arra a következtetésre jutott, hogy legalább 50 bázispontos csökkentés indokolt Nigéria javuló makrogazdasági stabilitásának megerősítése és a növekedési lendület támogatása érdekében.
Az Afrinvest West Africa kutatási vezetője, Damilare Asimiyu óvatosabb, 25–50 bázispontos lazításra számít, ami igazodik Nigéria javuló inflációs kilátásaihoz és a globális monetáris kondíciókhoz.
Megjegyzi, hogy: „Arra számítunk, hogy az MPC tovább csökkenti az irányadó kamatlábat 25-50 bázisponttal. Ezt a várakozást alátámasztja a kedvező inflációs pálya – a teljes infláció most 16,05% év/év októberben.”
Rámutat arra, hogy a globális hangulat is enyhén dühössé válik, utalva az amerikai jegybank nemrégiben végrehajtott 25 bázispontos kamatcsökkentésére: „A nagy globális központi bankok óvatos jelzései megerősítik a mérsékelt helyi lazítást.”
Ezen túlmenően Nigéria szilárd makroadataira hivatkozik, beleértve a 4,2%-os GDP-növekedést a második negyedévben és a pozitív, 3,6–3,9%-os alapeseti növekedési kilátásokat a harmadik negyedévre, mint indoklást egy újabb 25–50 bázispontos kiigazításra.
Érvelése szerint ezek a mutatók együttesen indokolják a mérsékelt politikai lazító álláspontot.
Jessica Ifada, a Rostrum Investment & Securities Ltd. részvénykereskedője és üzleti stratégája a piaci hangulat másik oldalán arra számít, hogy az MPC 27%-on tartja az irányadó kamatlábat.
Szerinte „Az MPC várhatóan 27%-on tartja az MPR-t a következő ülésén.”
Azzal érvel, hogy a szeptemberi kamatcsökkentés még mindig átszűri a gazdaságot: „Az inflációra, az árfolyamra és a banki hitelezésre gyakorolt hatások időbe telik, mire érvényesülnek.”
A Cash Reserve Ratio (CRR) 50%-ról 45%-ra történő csökkentése azt jelenti, hogy a bankok több kölcsönözhető forrással rendelkeznek. Elmondása szerint ez a likviditási támogatás „kiegészíti a legutóbbi MPR-csökkentést, és csökkenti az újabb korrekció szükségességét.
Jessica megjegyzi, hogy sok bank elérte a feltőkésítési küszöböt, fokozta a pénzügyi rendszer stabilitását és erősebb hiteltámogatást tett lehetővé – ez egy másik oka az állandó kamatlábnak.
Hozzáteszi, hogy a november-decemberi ünnepi időszak általában átmeneti áremeléseket vált ki. Az MPR birtoklása segít egyensúlyban tartani a likviditást az inflációs kockázatokkal.
Rámutat, hogy a felülvizsgált folyosó (+250/–250 bps) már a rövid távú kamatokat az MPR felé tereli, csökkentve az azonnali politikai változtatások szükségességét.
Jessica úgy véli, hogy „az MPR 27%-on tartása egyensúlyban tartja a növekedés támogatását és az infláció rögzítését”, így ez a legmegfontoltabb megközelítés.
A Drinks and Mics legújabb epizódjában azonban a Nairametrics zászlóshajó podcastja ad otthont. Arnold Dublin Green, a Rencap Asset Management igazgatója úgy vélte, az MPC akár 200 bázisponttal is csökkentheti a kamatokat.
Arnold szerint „meglátásom szerint a legutóbbi 27%-os MPR-csökkentés óta a kincstárjegyek hozama 140 bázisponttal csökkent, a kötvényhozamok 100 bázisponttal, az infláció pedig 100 bázisponttal csökkent. 25%-os MPR-t látok.
A Nairametrics vezérigazgatója, Ugodre Obi-Chukwu szintén egyetértett Dublin-Greennel, kijelentve, hogy szerinte „200 bps-os csökkentést kellene látnunk”.
A soron következő találkozó kritikus fontosságú annak értékeléséhez, hogy a szeptemberi politikai lépések hatékonyan behatoltak-e a tágabb gazdaságba. Az alacsonyabb infláció, a stabil devizapiac, a javuló tartalékok, a feljavított szuverén besorolások és a mérsékelt hitelfellendülés mind teret teremtettek a potenciális kamatcsökkentésnek.
A megnövekedett infláció, az ünnepi szezon keresleti nyomása és a legutóbbi reformok hitelességének megőrzése azonban a tartás mellett szól.
Minden szem az MPC előremutató útmutatásán lesz, miközben a piacok felmérik, hogy a CBN hogyan tervezi egyensúlyba hozni kettős megbízatását, az árstabilitást és a növekedés támogatását az év utolsó szakaszában.
