Lehet, hogy az India Inc. rekordot ünnepelt a FY25 -ben 4,9 trillió bonanzában, de a párt észrevehetően csendesebb volt az egyik sarokban: az állami szektorban. A címsorok mögött az állami vállalkozások egyértelmű jeleket mutattak az osztalékfáradtságról, mind a kifizetési arányok, mind a növekedés szempontjából. Az osztalékok, amelyek az előző években erős kétszámjegyű nyereséget tapasztaltak, szerződést kötöttek, miközben a kifizetési arányok többéves mélypontra zuhantak. A prioritások megváltozására irányuló váltási pontok: Az állami szektorbeli cégek egyre inkább előnyben részesítik az újrabefektetést, a tőke fegyelemét és a hosszú távú értékteremtést a nagylelkű rövid távú eloszlások felett.
Jövedelemfájdalom
A 496 BSE 500 vállalat menta elemzése, amely az ellenőrzött, nem auditált és javasolt osztalékot tartalmazó Capitaline -adatokon alapul, azt mutatja, hogy az állami szektor vállalkozása (PSUS) a FY25 teljes osztalékának mindössze 30% -át tette ki az előző évi 35% -ról. Osztalékfizetési arányuk szintén 29,8%-ra esett vissza, ami a legalacsonyabb a 15. pénzügyi év óta, és jóval a történelmi átlag alatt, körülbelül 50%. Valójában ezek a kormány tulajdonában lévő vállalatok az elmúlt öt évben világi visszaesést tapasztaltak kifizetési arányukban.
“Ez inkább ciklikus szünetnek tűnik, mint egy alapvető visszaállítás” – mondta Harshal Dasani, az Invasset PMS kutatási elemzője. “A FY25 jövedelmét az ingatag áruárak, az olaj-visszatérítések és a nehéz CAPEX kötelezettségvállalások mérlegelték. Sok PSU úgy döntött, hogy belsőleg a nyereséget újra befekteti, különösen olyan stratégiai ágazatokban, mint az energia, az infrastruktúra és a védelem.” Az adatok megerősítik állításait: A PSU -k összesített nettó nyeresége 1,3% -os növekedést mutatott a FY25 -ben, miután a tavalyi 43% -os ugrást tanúja volt.
Az olvasás az osztalékok gyorsabban növekedtek, mint a FY25 -ben a nyereség. Ez jó vagy rossz dolog?
Ezt az érzetet visszhangozva, Anil Rego, a Right Horizons PMS alapítója és alapkezelője elmondta: „A PSU kifizetési arányának hirtelen csökkenése a FY25 -ben, a történelmi átlaga körülbelül 50%-hoz képest, ciklikusabbnak tűnik, mint a strukturálisnak ebben a szakaszban.”
Változó fókusz
A kifizetési arányok csökkenése tükrözi az államilag működtetett cégek szélesebb körű lendületét a tőke telepítésére a jövőbeli növekedés érdekében. “Ez a meredek kiáramlás osztalék formájában elsősorban a PSUS tőkeköltségeinek nagyobb hangsúlya miatt” – mondta G. Chokkalingam, az Equinomics Research alapítója és ügyvezető igazgatója. “A gyártási PSU -k túlnyomó többsége számos jelentős beruházási tervet jelentett be – némelyik célja a meglévő műveletek kibővítése, és mások új vállalkozások vagy földrajzi területek feltárása.”
Az olyan vállalatok, mint a Coal India, példázzák ezt a váltást. A társaság nemcsak azt tervezi, hogy kibővíti a szénbányászati műveleteket, hanem javaslatot tett a nem szén ásványi anyagokba, például a grafitba és a külföldi felvásárlásokba. “Sok PSU-nak jó közép- és hosszú távú üzleti kilátásai vannak, és prioritást élveznek az újrabefektetésnek a rövid távú eloszlásokhoz képest”-tette hozzá.
Ezeknek a hagyományos osztalékfizetőknek a változó prioritásai szintén tükröződnek az alsó részükben. A PSUS 6% -kal alacsonyabb osztalékot osztott el a FY25 -ben, miután éles 43% -os növekedést mutatott a FY24 -ben. és az előző években 27% és 62% közötti következetes nyereség.
„A többszörös PSU-knak az ágazati-specifikus kihívások közepette a jövedelemnyomása volt, különös tekintettel az energiával, az infrastruktúra, a védelmi és az energiaátmeneti kezdeményezések megnövekedett CAPEX-követelményeivel kombinálva. Ez valószínűleg befolyásolta a nyereség nagyobb részesedésének megtartására vonatkozó döntést a belsőleg finanszírozására. Ez a fiskális prudencia vagy az bevezető bevezetésének elpusztulásaként tekinthető”-mondta a Rego.
Olvassa el a promóterek zsebét is az India Inc hatalmas osztalék kifizetéseinek felét a lassú jövedelem ellenére
Bevételi puffer
A közszektorbeli vállalkozások és az Indiai Reserve Bank osztaléka kritikus bevételi puffert biztosít a kormány számára. Az osztalék kifizetéseinek lassításának hátterében azonban a költségvetési célpont optimistának tűnhet. A szakszervezeti költségvetés a 2025–26-os osztalékból 3,25 trillió bevételi célt kötött, ami 12,4% -os növekedés volt a 2024–25 közötti 2,89 trillió ₹ felülvizsgált becslésekhez képest.
“A FY26 költségvetési előrejelzése a PSU osztalékbevételének 12,4% -os növekedésével, 3,25 trillióra, optimistanak tűnhet a FY25 lágysága után, ám az alapvető alapok alátámasztják ezt a kilátást” – jegyezte meg Dasani. “A kulcsfontosságú ágazatok, például a hatalom, a szén és az olaj, javított készpénzpozíciókat mutatnak, és meghatározzák a jövedelmezőség visszapattanását. A költségvetés optimizmusa valószínűleg tükrözi az eloszlás felzárkózását és a fiskális igények kiegyensúlyozására irányuló stratégiai lendületet anélkül, hogy elfojtaná a PSU növekedését.”
Rego azt is elismerte, hogy a vetítés ambiciózusnak tűnhet a gyengébb FY25 tendenciák közepette, de megjegyezte: „Számos PSU fenntartotta vagy javította osztalékfizetéseiket, megerősítve ezen állami vállalkozások fiskális jelentőségét.”
Azonban az RBI -től (₹ 2,7 trillió) és az állami szektorbeli bankok erőteljes kifizetései miatt a kormánynak a FY26 -ban a szilárd bevételi puffer előnyei vannak.
“Az olaj- és gáz- és közművek között várható a jövedelmezőség némi visszapattanása” – tette hozzá Rego. “A becslések tükrözik az osztalékra való egyre növekvő stabil bevételre való támaszkodást. Noha gondoskodni kell a PSU növekedési tőkének a megszüntetése érdekében, a javított jövedelmezőség és a hatékony tőkefelhasználás támogathatja a fiskális konszolidációt – ha a tartós jövedelem -visszanyerés támogatja” – tette hozzá tovább.
Ez az India Inc. által bejelentett osztalékokról szóló négyrészes adat történetek sorozatának harmadik része. Az első és a második részt itt olvassa el.
